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豪哥視點:熊市不見底,我們該做什么? k188次列車

2019-01-08  視點 熊市 見底 我們 什么 鳳凰 財經 

紅刊財經陳繼豪

如果說,現在還有人跟你討論股市的底部在哪里,預測大盤有沒有吃飯行情,說真的,愛聽的基本都是套牢一族,他們渴望得到利好消息,以撫慰那顆冰冷的心,哪怕只是一點點利好。不愛聽的,都是空倉觀望和離開股市的人。很多人對資本市場的三觀已經被改變,去年還在講的消費升級轉眼成了消費降級,似乎勒緊褲帶的日子又降臨了。牛市的狂歡與熊市的悲觀這一對冤家永遠是股民心中抹不去的傷痛。

成交萎縮白馬補跌

年初3578點的熱度,遙望4000點政策底的高峰。很多人都在期盼股市能像美股一樣走出一輪慢牛,哪怕只走1年,也叫中國股民能扯開嗓門好好喊幾嗓子,吐吐晦氣。但中國股市就是不爭氣,帶來希望的同時,更大的失望還在后面,4000點沒走到,2638點差點破掉。短短半年多,美國股市屢創歷史新高,中國股市卻跌的一塌糊涂。如果不看滬指,深成指和中小創已經創了2638點的新低。

股市的低迷也讓更多的人處于觀望之中,成交量隨之萎縮。兩市從上半年的4000億均量萎縮到目前的2600億左右,表明大量資金撤離了股市,日常活躍資金越來越捉襟見肘。熱點散亂不說,持續性還差,存量資金博弈的特征非常顯著。而這樣的結果導致場外資金更加失去了進入股市的興趣。

沒有賺錢效應,誰來這個市場?進來了一不留神就得被割韭菜。大資金都在尋求自保,誰都不想當解放別人的救星。現在人們普遍的認知似乎都不想當韭菜了,大家對韭菜的認知超過了對股票的認知。你說到大天去,沒有見到真正的市場底部,我就是不買。現在似乎唯一的救星就是外資了,外資就那么傻嗎?他們進來圖的是什么?

前段時間表現堅挺的藍籌白馬股,也終于在熊市殺估值的氛圍中低下了高昂的頭,格力電器、伊利股份、瀘州老窖、云南白藥、恒瑞醫藥等紛紛補跌。即使公布了2018年優秀的半年報,依然擋不住拋盤的打壓。估值,這個價值投資者眼里的投資要素,似乎在一次次打擊價投者的心理底線。10倍估值便宜嗎?還可以殺到7倍甚至6倍,殺到你甚至懷疑人生。到底什么樣的估值是便宜的?似乎沒有明確的答案,市場先生在和大家開著什么樣的玩笑?是投資者的認知錯了還是市場先生錯了?

內憂外患估值絞殺

對A股歷史上所有底部估值進行比較,發現當前12倍的市盈率就是底部區域相對應的估值。但投資者一次次的抄底,一次次的被估值所絞殺,市場的殘酷性超出了參與者的想象。很多人跌破3000點時還沒有太悲觀,畢竟下面還有2638點在撐著,而隨著大盤一路下跌,似乎2638點并不是堅不可摧的馬奇諾防線。這種溫水煮青蛙式的下跌把人們的意志快磨垮了,悲觀情緒開始蔓延。

股市是一個反人性的博弈場,大家都悲觀的時候就是孕育希望的時候,但似乎今年的熊市和以往有著很大不同,這種孕育希望的時間會相當漫長。原因就是內憂外患都是短時間內無法解決的。最引人關注的中國與美國貿易摩擦,博弈的結果要么一方贏一方輸,要么兩敗俱傷。即使我們贏了,也是慘勝,那后面呢?美國能善罷甘休嗎?如果美國贏了,很多出口企業的苦日子就降臨了,對經濟的影響更加難以估算。因此,我們輸不起,也不能輸。

再看內患,中國經濟至少喊了10年困難了,但10年來我們一直還過的不錯。這都是得益于投資拉動經濟的杠桿操作,但今年不同了,政策性降杠桿使很多以前靠投資擴大的過剩產能必須關停并轉,這樣的刮骨療傷必將導致經濟轉型中的陣痛,這個代價短時間無法消除。誰都不是先知和預言家,只有市場才能給出答案。

大盤的底部不是人算出來的,而是市場走出來的。我們要做的只能像冬天里的熊,儲存足夠的能量扛過漫長的寒冬,不動就能減少能量的消耗,活得更久。多動可能撿不到便宜還會搭進性命。因此,這個時候需要冷靜分析形勢,管住自己的手。我想起魯迅說的一句名言:躲進小樓成一統,管他冬夏與春秋。

尋找錯殺優質股等待收獲時節

投資比的是耐心和毅力,沒有機會就需要耐心等待。但很多人修煉不夠,極易受到外界的干擾和誘惑而改變初衷,人們辨別是非的能力也變得相當脆弱。可能一個消息就能被市場誤讀而被放大,從而影響判斷,市場就會做出非理性的選擇,從近來的伊利股份、格力電器、復星醫藥等股票的走勢就能感覺到市場脆弱到何種程度。

可以說每個投資者都是戰戰兢兢,如履薄冰,都在祈禱自己手上的股票千萬別出黑天鵝事件。一旦出了黑天鵝事件,想到的第一選擇就是趕緊跑,這個時候什么估值高低都無所謂,先回避風險再說,這是熊市的典型特征。就像牛市一樣,瘋狂的時候即使公司出現利空消息也會被認為是洗盤,搶籌碼同樣沒有人去衡量估值的高低。

對于投資而言,嚴格意義上第一是控制風險,第二才是獲取收益。投好公司,投那些能穿越牛熊看得懂的公司是價值投資者安身立命的根本。越是在市場低迷的時候,越是需要睜大眼睛的時候,因為機會可能就在這個時候出現。冬天不是我們閉上眼睛冬眠去等待春天的到來,而應該是要睜大貪婪的雙眼去觀察和尋找因為熊市而被錯殺的優質股票。這樣才能撿到足夠便宜的好公司籌碼,在牛市的春天享受收獲的快樂。

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